[클릭 e종목]"본업은 좋은데…" 이마트 목표주가 10만→6.7만원

한화투자증권은 이마트 의 목표주가를 기존 10만원에서 6만7000원으로 낮췄다. 투자의견도 '홀드'로 하향했다.

12일 한화투자증권에 따르면 이번 목표주가 하향은 자회사 실적 부진이 본업의 개선세를 압도한 데 기인한 것이다. 3분기 이마트의 매출은 7조4919억원, 영업이익은 461억원으로 집계됐다. 이는 전년 대비 매출은 1.2% 늘고 영업이익은 70% 감소한 규모다. 영업이익의 경우 컨센서스(1595억원)를 크게 하회했다.

이진협 한화투자증권 연구원은 "별도법인은 매출 5조1040억원, 영업이익 1660억원을 기록하며 컨센서스에 부합했지만, SCK컴퍼니(스타벅스), 신세계 건설 등 자회사 실적 부진이 본업 개선을 압도했다"고 분위기를 전했다. SCK컴퍼니는 2분기 마케팅 행사 이후 영업적자 453억원을, 신세계건설은 미분양 물량 대손충당금 여파로 영업적자 990억원을 기록했다.

한화투자증권은 악화하는 홈플러스의 상황 등을 언급하며 이마트 본업이 호조를 나타낼 것으로 예상하는 한편, 자회사 불확실성이 과도하게 크다는 점을 짚었다. 이에 따라 투자의견을 매수에서 홀드로 하향하고, 목표주가 역시 6만7000원으로 낮췄다. 전날 이마트의 종가는 6만5500원을 기록했다.

이 연구원은 "SCK컴퍼니는 B2C 중심의 매출 회복이 이어지고 있으나 B2B 물량 감소는 불가피하다"며 "신세계건설의 분양률은 여전히 80%대 중반이다. 미분양 물건을 해소하기엔 시간이 필요하다"고 진단했다.

또한 에이지글로벌홀딩스(지마켓-알리 JV)의 지분법손실 규모가 커지고 있는 점 역시 ROE에 부담으로 작용하고 있다고 평가했다. 그는 "실적부진에 더해 차입을 통한 파라마운트 지분 투자 등 자본배분 전략도 적절성에 대해 의구심이 남는다"고 분석했다.

조슬기나 기자 seul@asiae.co.kr