고점 대비 45% 하락 에이피알…"K뷰티 트렌드 계속" [클릭 e종목]

한국투자증권, 투자의견 '매수' 유지

화장품 업체 에이피알 에 대해 한국투자증권은 목표주가 45만원과 투자의견 '매수'를 유지한다고 11일 밝혔다. 6일 종가 25만5500원 대비 76.1%의 상승 여력이 있다는 분석이다.

김명주 한국투자증권 연구원은 "환율 효과에 따른 실적 부진으로 현재 에이피알 주가는 52주 최고가(46만4500원)보다 45% 낮은 수준"이라면서 이같이 밝혔다.

메디큐브 홍대 플래그십 스토어. 에이피알

투자자들이 걱정하는 부분은 대표 브랜드 메디큐브의 인기 지속 여부다. 메디큐브가 해외에서 인기를 얻은 지 올해로 3년차인데, 한국 화장품 브랜드 상당수가 2~3년의 제품 수명 주기(라이프 사이클)를 보였기 때문이다.

김 연구원은 "많은 투자자가 메디큐브의 인기 지속에 대해 의구심을 가지고 있다"면서 "이에 따라 에이피알이 글로벌 시장에서 압도적인 성장을 이어가는데도 기업가치 평가 수준(밸류에이션)은 과거보다 크게 낮아졌다"고 했다.

다만 김 연구원은 과거와 달리 K뷰티가 글로벌 화장품 산업의 한 카테고리로 자리 잡았다고 봤다. 경쟁력 있는 위탁 생산(OEM·ODM) 인프라와 높은 온라인 침투율이 이를 뒷받침한다. 소비자의 뷰티 관심이 높은 만큼 한국 브랜드들이 글로벌 소비자가 원하는 트렌드를 반영해 신제품을 빠르게 내놓고 있다. 이 흐름을 이끈 기업이 에이피알이라는 게 김 연구원의 판단이다.

에이피알은 브랜드 이미지 구축보다 빠른 제품 출시와 시장별 콘텐츠 제작, 마케팅에 자원을 더 많이 배분했다. 한국투자증권은 에이피알이 위탁 생산 업체를 약 30곳 쓰는 것으로 추정했다. 이렇게 트렌드에 맞는 제품을 빠르게 내놓은 결과 메디큐브의 브랜드 이미지도 구축됐다.

메디큐브의 성공 이후 다른 한국 브랜드들이 비슷한 전략을 펴고 있지만 에이피알의 성과에는 아직 못 미친다. 김 연구원은 "K뷰티의 글로벌 인기가 지속되는 한 글로벌 화장품 산업 내 에이피알의 선점 효과 또한 오랜 기간 지속될 걸로 전망한다"며 "주가 조정은 시장의 선입견을 깨고 새로운 라이프 사이클을 보여줄 에이피알에 대한 매수 기회라 판단한다"고 말했다.

김동표 기자 letmein@asiae.co.kr