[클릭 e종목]내년이 기대되는 한국 대표 항공주

NH투자증권이 대한항공 의 목표주가를 3만4000원에서 4만1000원으로 올렸다. 투자의견은 매수를 유지했다.

11일 정연승 NH투자증권 연구원은 "여객, 화물 운임 강세와 연료비 하향 안정화를 반영해 올해와 내년 영업이익 추정치를 각각 34%, 11% 상향 조정했다"며 "한국발 장거리·프리미엄 수요를 주도하는 가운데 환승 여객 확대와 화물 시장 지배력을 감안했다"고 밝혔다.

정 연구원은 "대한항공의 여객 수요는 인바운드 호조와 미주 노선 강세로 견조하며, 국제선 운임도 높은 수준을 유지하고 있다"며 "하이테크 화물 수요 강세와 장기계약 비중 확대로 화물 운임 협상력도 개선되고 있다"고 전했다.

다만 "매출 증가에도 높은 연료비가 이익 개선을 제한해왔다"며 "전쟁 리스크 완화와 해상운송 과정의 리스크 프리미엄 축소를 고려하면 연료비도 시차를 두고 하향 안정화될 전망"이라고 덧붙였다.

내년부터는 합병 효과가 본격화할 예정이다. 정 연구원은 "이미 동계 스케줄을 중심으로 국제선 노선 조정이 진행 중"이라며 "매출 측면에서 중복 운항 시간 조정을 통한 환승 수요 확대, 경쟁 강도 완화에 따른 아시아나항공 국제선 운임 정상화, 아시아나항공 밸리카고 활용 확대에 따른 화물 공급력 증가가 핵심"이라고 짚었다. 이어 "통합 이후 화물 공급은 올해 대비 10% 증가하고 매출 시너지는 점진적으로 확대될 것"이라고 내다봤다.

합병은 비용 측면에서 정비비 절감, 리스료·보험료 등 부대비용을 줄여주기도 한다. 정 연구원은 "신규 엔진 정비공장은 올해 4분기 완공 후 내년 하반기부터 가동 예정"이라며 "정비 가능한 엔진은 6종에서 12종으로 확대되고, 연간 정비 대수도 130대에서 500대까지 순차적으로 증가할 전망"이라고 설명했다. 그러면서 "통합 항공사 정비 내재화로 스케줄 조정과 외주 과정에서 발생하는 비용을 줄일 수 있으며 대한항공과 아시아나항공의 합산 정비비 1조2000억원 중 10%만 절감해도 약 1200억원 비용 절감 효과가 가능하다"고 했다.

박승욱 기자 ty1615@asiae.co.kr