금호석유화학, 적자 전환에 목표가 19.5% 하향 [클릭 e종목]

IBK투자증권, 투자의견은 '매수' 유지

IBK투자증권은 합성고무·페놀유도체 등을 만드는 석유화학기업 금호석유화학 의 목표주가를 기존 19만원에서 15만3000원으로 19.5% 하향한다고 9일 밝혔다. 3분기 영업이익이 적자로 돌아서며 시장 기대치를 밑돌았으나 투자의견은 '매수'를 유지했다. 현재주가 9만2500원 대비 65.4%의 상승 여력이 있다는 분석이다.

금호석유화학의 3분기 영업손실은 208억원으로 전년 동기와 전 분기 대비 적자 전환했다. 시장 기대치(영업이익 642억원)를 하회한 수준이다. 매출액은 1조9215억원으로 전 분기보다 15.3% 줄었고, 영업이익률은 -1.1%였다.

이동욱 IBK투자증권 연구원은 "고가 원료와 제품 재고에 따른 역래깅(비싸게 들여온 원료·재고를 시세가 내린 뒤 파는 현상)에 수요 관망과 가격 경쟁이 겹친 영향"이라고 분석했다.

금호석유화학 여수고무공장. 금호석유화학

합성고무 영업이익은 전 분기 1898억원에서 23억원으로 줄었다. 주요 제품의 스프레드(원료와 제품 가격 차이)가 좁아졌고, NB라텍스는 가격 경쟁이 심해지며 적자로 돌아섰다. 이 연구원은 "EPDM/TPV와 에너지 등이 흑자를 유지했지만 주력 사업의 수익성 하락을 상쇄하기에는 부족했던 분기"라고 평가했다.

중기적으로는 고부가 합성고무의 경쟁력과 재무안정성이 투자 매력을 뒷받침할 것으로 이 연구원은 내다봤다. 재무적으로는 3분기 말 현금 및 현금성자산 7210억원이 차입금 6974억원을 웃돌며 약 236억원의 순현금 구조를 확보했고, 부채비율도 지난해 말 35.7%에서 32.1%로 낮아졌다.

이 연구원은 "업황 부진 속에서도 투자와 주주환원을 병행할 수 있는 기반"이라며 "고가 재고 부담 완화가 정상적인 이익 회복으로 이어지고, 고부가 제품 판매 확대와 주주환원 정책의 연속성이 확인된다면 실적과 기업가치에 대한 신뢰도도 높아질 것으로 판단한다"고 밝혔다.

김동표 기자 letmein@asiae.co.kr