[클릭 e종목]"한화오션, 4분기도 쉽지 않다…목표가 하향"

SK증권은 한화오션 의 목표주가를 기존 11만원에서 9만원으로 하향조정했다. 3분기 실적이 기대에 못 미친데다 4분기도 쉽지 않을 것으로 예상된다는 이유에서다. 향후 마스가 모멘텀이 가시화될 때까지 보수적으로 접근할 것을 제시했다.

28일 SK증권에 따르면 한화오션의 3분기 연결 매출액은 3조4139억원, 영업이익은 4857억원을 기록했다. 이는 전년대비 각각 12.9%, 67.6% 늘어난 규모다. 전기 대비로는 각각 37.3%, 34% 감소했다. 한승한 SK증권 연구원은 "시장예상치(5320억원)를 하회하는 실적"이라며 "매출의 경우 조업일수(9일) 감소, 전분기 인도 기준 매출 일시 반영한 P79 FPSO 기저효과에 따른 것이고 영업이익은 조업일수 감소 및 환율 하락 영향"이라고 설명했다.

4분기에도 특수선 부문의 저마진 국내 프로젝트 비중 확대 및 고정비 부담과 더불어 해양 부문의 고정비 부담은 지속될 것으로 관측됐다. 한 연구원은 "4분기도 쉽지 않다"며 "상선만으로는 부족하다. 해양 및 함정 수주, 향후 실적 불확실성 해소가 필요하다"고 짚었다. 여기에 임단협 타결금, 성과급 등 일회성 요인 반영 시 전사 OPM(영업이익률) 성장은 제한될 수밖에 없다는 진단이다.

한 연구원은 "최근 중국의 공격적인 캐파 증설과 이로 인한 조선주 상선 부문에 대한 피크아웃 우려를 반영해 멀티플 하향 조정했으며, 해양&특수선 부문의 수주 불확실성 및 향후 실적 추정치도 기존 대비 하향했다"고 말했다. 새로운 목표주가 9만원은 2028년 추정 주당순이익(EPS) 6663원에 타깃 PE 13배를 적용한 것이다. 전날 한화오션의 주가는 5만3000원을 기록했다.

다만 투자의견은 매수를 유지했다. 한 연구원은 "미 해군의 호위함 및 군수지원함 해외 건조 초도 2척 허용에 따라 동사의 해당 물량 수주 가능성 높다는 판단"이라며 "수주 시 주가 리레이팅이 가능할 전망"이라고 기대했다.

그는 "미국을 제외하더라도 올해 연말 태국 호위함 최종계약에 이어 내년부터 그리스, 에스토니아, 사우디, 이집트 등 글로벌 주요 국가들의 함정 수주 파이프라인 수주까지 기대해볼 수 있다"며 "향후 마스가 모멘텀이 가시화될 때 적극적인 '매수' 시점이라는 판단으로 그전까지는 보수적인 접근이 필요하다"고 진단했다.

조슬기나 기자 seul@asiae.co.kr