[주末머니]'K뷰티'의 미래 '여기'에 있다는데…주목할 종목은

글로벌 시장에서 성장을 거듭하고 있는 K뷰티 산업이 단순한 해외 유통망 확장과 바이럴 마케팅 단계를 넘어 피부과학에 기반한 '더마코스메틱' 중심의 고수익·고기능성 체질 개선으로 선회하고 있다. 높아진 해외 진출 비용과 물류비 부담 속에서 단순 매출 성장보다 실질적인 이익 성장을 입증하는 기업들이 2027년 화장품 업종의 주가 차별화를 주도할 것이라는 분석이 나온다.

조경진 IBK투자증권 연구원은 '피부과학에서 찾은 K뷰티의 미래' 보고서를 통해 "2027년 화장품 업종 투자 판단의 기준은 수출 증가율 자체보다 외형 성장이 실질적인 이익 증가로 연결되는지 여부"라며 "향후에는 더마코스메틱 분야에서 제품 전문성과 브랜드 경쟁력을 확보하고 안정적인 재구매 수요를 창출하는 기업들이 글로벌 시장에서 차별화된 성장 기회를 확보할 것으로 기대된다"고 밝혔다.

더마코스메틱(Dermocosmetics)은 피부과학(Dermatology)과 화장품(Cosmetics)의 개념을 결합한 용어로, 피부과 전문의·약사의 추천과 임상 근거를 기반으로 피부 상태 개선을 목적으로 개발된 화장품을 의미한다. 일반 화장품이 보습과 미용 등 전반적인 피부 관리에 초점을 둔다면 더마코스메틱은 피부 장벽 강화, 민감성 피부관리, 여드름성 피부 관리 등 구체적인 피부 문제에 대한 접근을 강조한다. 피부과 시술 이후의 피부 관리나 피부 질환 치료의 보조적 목적으로도 활용된다.

국내 화장품 수출은 연말 쇼핑 시즌 호조와 미주·유럽 오프라인 유통망 확대에 힘입어 가파른 성장세를 이어가고 있다. IBK투자증권은 2026년 연간 화장품 수출액이 전년 대비 31.6% 증가한 약 124억 달러를 기록하고, 2027년에는 15.0% 증가한 143억 달러로 역대 최대치를 경신할 것으로 전망했다.

그러나 해외 오프라인 유통 채널 확대에 따른 초기 입점비, 물류비, 마케팅비 증가로 인해 기업별 수익성 격차는 커지고 있다.

조 연구원은 "2027년에는 신규 매장 입점 효과뿐만 아니라 기존 매장의 판매 증가, SKU(품목 수) 확장, 재주문 수요 확보가 필수적"이라며 "기초화장품 내 폴리데옥시리보뉴클레오티드(PDRN), 펩타이드, 엑소좀 등 차별화된 고기능성 성분을 도입하고 슬로에이징, 두피·헤어케어 등 인접 카테고리로 범위를 넓히는 기업이 이익 성장성을 입증할 것"이라고 진단했다.

글로벌 화장품 시장에서는 기능성과 피부 관리의 전문성을 강조한 제품 수요가 확대되고 있다. 조 연구원은 글로벌 1위 뷰티 기업 로레알의 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty) 사업부를 대표적 사례로 꼽았다. 해당 사업부의 2026년 상반기 매출액이 전년 동기 대비 10.6% 증가하며 그룹 전체 성장률(6.5%)을 크게 상회했다. 특히 영업이익률은 28.4%에 달해 타 사업부 대비 높은 수준을 기록했다. 라로슈포제, 세라비, 스킨수티컬즈 등 주요 더마 브랜드가 모두 연 매출 10억 달러 이상 규모로 성장하며 외형과 수익성을 동시에 끌어올린 결과다. 조 연구원은 "로레알의 사례는 더마코스메틱이 화장품 기업의 주요 성장 동력이 될 수 있음을 보여준다"면서 "국내 화장품 기업 역시 더마 관련 제품의 매출 비중이 확대되고 제품 경쟁력을 확보할 경우 외형 성장과 함께 수익성 개선을 기대할 수 있을 것"이라고 말했다.

유럽 등 글로벌 시장에서는 약국 및 피부과 채널이 더마 화장품의 주요 판매처로 자리 잡고 있으며 국내에서도 약사 상주 상담 및 기능성 제품을 결합한 '파머시 뷰티' 등 전문 유통 채널이 새로운 성장 동력으로 부각되는 추세다.

IBK투자증권은 더마코스메틱 경쟁력을 확보하고 해외 성장성과 이익 증가의 가시성이 높은 에이피알 , 아모레퍼시픽 , 달바글로벌 을 투자 유망 종목으로 꼽았다.

에이피알은 메디큐브의 PDRN 및 펩타이드 기반 고기능성 스킨케어 제품 확대와 미국·유럽 오프라인 유통망 확장을 통한 글로벌 시장점유율 상승이 기대된다. 아모레퍼시픽은 에스트라, 일리윤, 코스알엑스 등 기능성 스킨케어에 특화된 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있어 글로벌 더마코스메틱 시장 성장의 수혜가 예상된다. 달바글로벌은 기존 달바 브랜드의 고기능성 제품 경쟁력 강화와 2027년 신규 더마 브랜드 출시를 통한 제품 포트폴리오 확대가 기대된다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr