[클릭 e종목]"삼성SDS, 인프라 증설 상향 가능성…목표가↑"

한화투자증권, 삼성SDS 목표가 30만원 상향

한화투자증권은 31일 삼성에스디에스에 대해 인프라 추가 증설 계획이 상향될 가능성이 높다며 목표주가를 29만원에서 30만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지한다고 밝혔다.

김소혜 한화투자증권 연구원은 "삼성에스디에스는 이미 핵심 고객을 확보했음에도 다른 사업자 대비 인프라 증설 계획이 상대적으로 작다"며 "이는 수요 부족보다는 보수적인 투자계획에 가깝다고 판단하며, 향후 고객 수요가 확인될수록 추가 증설 계획이 확대될 가능성이 높다고 본다"고 했다.

삼성에스디에스는 현재 110MW 수준의 AI 인프라를 2029년 230MW, 2031년 800MW 이상 확대한다는 계획을 공개한 바 있다. 그 방식은 데이터센터를 직접 짓는 방식 외에도 설비투자(CAPEX)형, 지분투자형, 설계·구축·운영(DBO)형을 동시에 추진한다. 김 연구원은 "DBO형은 자산을 직접 소유하지 않고도 구축 및 운영 매출을 확보할 수 있어 자본 부담을 낮추는 역할을 할 것으로 예상한다"고 했다.

하반기 엔비디아의 최신 그래픽처리장치(GPU) B300의 가동률 상승과 공공·금융 매출 확대로 하반기에는 지난해 수준의 수익성을 회복할 것으로 전망된다. 삼성에스디에스는 이미 약 7조원의 현금성 자산을 보유하고 있고 콜버그크래비스로버츠(KKR)와의 협력을 통해 1조2000억원의 신규 자금을 확보한 바 있다. 이에 따라 한화투자증권은 단기적으로 CAPEX가 증가하더라도 재무구조 훼손 가능성은 제한적일 것이라고 분석했다.

김 연구원은 "하반기 실적은 서비스형 GPU(GPUaaS) 가동률이 상승하면서 시장 눈높이를 소폭 웃돌 것으로 예상되고, 내년 이후 신규 데이터센터 가동을 계기로 성장 폭이 한단계 확대될 전망"이라며 "특히 직접투자형 인프라와 자본효율적인 DBO를 병행한다는 점에서 중장기 매출과 이익 성장으로 연결될 가능성이 높다고 판단한다"고 강조했다.

황서율 기자 chestnut@asiae.co.kr