WSJ "美 엔화 방어에 달러 공급…Fed 긴축과 정반대"

Fed 긴급 유동성 공급 제도 활용

도널드 트럼프 미국 행정부가 일본의 엔화 가치 방어를 위해 연방준비제도(Fed)의 외국 중앙은행 대상 달러 대출 기구를 활용하면서 미국 내 유동성을 늘리고 통화 긴축 효과를 약화할 수 있다는 지적이 나왔다.

미국 연방준비제도.연합뉴스

월스트리트저널(WSJ)은 6일(현지시간) 미일 당국의 공동 엔화 매수 개입과 관련해 "공동 개입 자체도 이례적이지만 자금 조달 방식은 전례가 없다"며 "이미 과열된 미국 경제와 금융시장에 추가 유동성을 공급하는 결과를 낳고 있다"고 평가했다.

미국과 일본은 지난달 31일부터 달러를 매도하고 엔화를 사들이는 방식으로 외환시장에 공동 개입했다. 일본은 개입에 필요한 달러를 마련하기 위해 Fed의 '해외·국제통화당국(FIMA) 환매조건부채권(레포) 기구'를 활용했다.

FIMA 레포는 외국 중앙은행이 보유한 미국 국채를 Fed에 담보로 맡기고 달러를 빌리는 제도다. 일본이 보유 미국 국채를 시장에 직접 매각하지 않고도 엔화 매수에 필요한 달러 자금을 조달할 수 있다는 의미다.

FIMA 레포로 달러 공급…美 통화여건 완화 우려

WSJ은 이 방식이 Fed의 미국 국채 직접 매입과는 다르기 때문에 양적완화(QE)와 완전히 같지는 않지만, Fed의 대차대조표를 확대하고 금융시장에 수십억 달러 규모의 유동성을 공급한다는 점에서는 유사하다고 설명했다.

스콧 베선트 미 재무부 장관은 현재 600억달러인 FIMA 레포 한도를 폐지하거나 확대할 필요가 있다는 입장을 밝혔다. 또 일본의 엔화 방어를 지원하기 위해 "필요한 모든 조치를 하겠다"고 말했다.

베선트 장관이 FIMA 레포 활용을 지원한 것은 일본이 전통적인 방식대로 보유 미국 국채를 매각할 경우 미 국채 가격이 하락하고 수익률이 오를 수 있다는 우려 때문으로 풀이된다.

네이선 시츠 씨티그룹 글로벌 수석이코노미스트는 "미 당국은 일본이 전통적인 방식으로 개입할 경우 미 국채시장에 미칠 영향을 우려한 것으로 보인다"며 "베선트 장관이 미 국채시장의 잠재적 꼬리 위험을 관리하려 하고 있다는 의미"라고 분석했다.

다만 WSJ은 일본에 달러를 빌려주는 방식이 미국의 통화 여건을 완화한다는 점을 문제로 지적했다. Fed가 시장에서 금리 인상 가능성을 높여가는 상황에서 대차대조표를 확대하는 것은 긴축 방향과 정반대라는 것이다.

WSJ은 "Fed가 금리를 올리는 방향으로 움직이고 있다고 여겨지는 시점에 이는 연준이 해야 할 일과 정확히 반대되는 조치"라며 "대차대조표 확대는 케빈 워시 연준 의장이 반복적으로 밝혀온 축소 방침과도 배치된다"고 비판했다.

워시 의장은 인사청문회 등에서 과거 위기 대응 과정에서 Fed의 대차대조표가 과도하게 늘어났다며 양적긴축(QT)을 재개해야 한다는 입장을 강조해왔다.

엔화 개입 필요성 인정…방식에는 우려

다만 엔화 방어 개입 자체에는 일정한 필요성이 있다는 평가도 나왔다. 엔화의 실질가치는 지난 6월 교역 상대국 통화 대비 1970년 이후 가장 낮은 수준까지 떨어졌다.

특히 일본은행이 최근 2년여간 기준금리를 다섯 차례 인상하고 Fed가 여섯 차례 인하했는데도 엔화 약세가 이어지면서 투기적 엔화 매도 포지션이 크게 불어났다.

WSJ은 투기적 포지션이 한꺼번에 청산될 경우 글로벌 금융시장이 급격한 충격을 받을 수 있다고 지적했다. 2024년에도 일본은행의 매파적 기조와 부진한 미국 고용지표가 맞물리며 엔 캐리 트레이드가 급격히 청산됐고, 일본 증시가 하루 만에 12% 폭락한 바 있다.

시츠 이코노미스트는 급격한 엔화 강세와 시장 혼란으로 이어지는 '비선형적 조정'을 막기 위해 개입에 나선 것은 합리적이라고 평가했다.

WSJ은 "지금 개입하는 데는 일부 타당성이 있다"면서도 "그 방식은 미 재무부가 국채시장의 숨은 문제를 우려하고 있는 것은 아닌지, Fed가 긴축에 나서야 할 시점에 완화 쪽으로 끌려가고 있는 것은 아닌지 의문을 낳는다"고 지적했다.

뉴욕(미국)=황윤주 특파원 hyj@asiae.co.kr

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