[클릭 e종목]"스페이스X, 12월까지 주가 변동성 높을 것"

삼성증권은 6일 스페이스X에 대해 본격적인 보호예수(락업) 물량 해제로 12월까지 주가 변동성이 높을 것으로 전망했다.

박준규 삼성증권 연구원은 "스페이스X는 현재 12개월 선행 주가매출비율(PSR) 28.1배에 거래 중이나 상장 시점이 불과 한 달 전으로 적정 밸류에이션에 대한 시장의 평가가 진행 중인 상황"이라며 "이번주부터 본격적으로 락업 물량 해제가 진행될 예정으로 12월까지 주가 변동성이 높을 것"이라고 말했다.

스페이스X의 올해 2분기 실적은 시장 기대치를 웃돌았다. 박 연구원은 "2분기 매출은 78억1000만달러로 전년 동기 대비 91.9% 증가하며 컨센서스(증권사 전망치 평균)를 14.5% 상회했다"면서 "전 부문이 성장을 지속했지만 특히 인공지능(AI) 사업부의 매출이 25억6000만달러로 247.5% 급증한 점이 주요했다"고 분석했다. 영업손실은 1억4000만달러로 전분기와 전년 동기 대비 적자폭이 대폭 축소됐다. 박 연구원은 "이 또한 AI 사업부의 수익성이 대폭 개선됐기 때문"이라며 "이에 따라 분기 주당순이익(EPS)은 0.09달러 적자를 기록하며 컨센서스인 0.22달러 적자를 대폭 상회했다"고 설명했다.

반면 자본지출(CAPEX)도 급증하며 현금흐름은 악화됐다. 2분기 CAPEX는 총 183억7000만달러로 컨센서스인 126억6000만달러를 45.1% 상회했다. 박 연구원은 "이중 AI 사업부문 CAPEX가 총 158억3000만달러로 86.2%를 차지했다"면서 "대규모 CAPEX가 지속됨에 따라 잉여현금흐름(FCF)이 250억1000만달러 유출을 기록하며 큰 폭으로 악화됐다"고 분석했다.

성장은 증명했으나 CAPEX 회수가 관건이라는 의견이다. 박 연구원은 "전 사업부문에 걸쳐 가파른 매출 성장세를 기록한 점은 긍정적이나 분기 매출 규모를 크게 상회하는 CAPEX 규모가 올해 내내 이어진다는 점에서 CAPEX 회수 역량 확인이 투자 판단의 근거가 될 것"이라고 말했다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr