어닝쇼크에 주가 급락…현대로템 목표가 줄하향[클릭 e종목]

국내 증권사들이 현대로템 의 목표주가를 줄하향했다. 2분기 실적이 시장 기대치에 못 미친데다, 해외 수출계약 체결도 지연되고 있어서다. 다만 장기 성장성은 유효한 만큼 연초 대비 두 자릿수 하락한 현 주가를 매수 기회로 삼을 필요가 있다는 제언도 나온다.

28일 증권가에 따르면 한국투자증권, 삼성증권, 신한투자증권, 대신증권, DS투자증권, iM증권, 다올투자증권, BNK투자증권 등은 전날 일제히 현대로템 관련 리포트를 내고 목표주가를 하향조정했다. 이는 현대로템의 2분기 실적이 예상을 훨씬 밑돌며 투자심리가 급격히 얼어붙은 탓이다. 앞서 공개된 2분기 매출은 전년 동기 대비 13.3% 증가한 1조6061억원을 달성했으나 영업이익은 2324억원으로 9.8% 감소했다. 시장 컨센서스를 14%가량 하회하는 수치다.

이러한 영업이익 감소 배경으로는 상대적으로 수익성이 낮은 국내 납품 물량 증가, 해외 수주 지연, 철도사업 부진 등이 꼽힌다. 장남현 한국투자증권 연구원은 "폴란드 2차 사업 매출 인식 확대에도 1차 사업 대비 낮은 수익성이 반영되며 방산 부문 이익률이 일시적으로 둔화됐다"고 전했다.

한국투자증권은 신규 수출 계약 체결이 지연되고 있다는 점 등을 고려해 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 19.7% 낮추고, 목표주가 역시 32만원에서 27만원으로 15.6% 하향했다. 삼성증권 역시 30만6000원이던 목표주가를 25만원으로 낮췄다. 신한투자증권은 29만원에서 23만원으로, iM증권은 32만원에서 28만원으로 내렸다. 대신증권은 24만원, DS투자증권은 23만6000원, BNK투자증권은 25만원을 제시했다.

다만 이번 어닝쇼크는 단기적 악재일 뿐, 향후 실적 우려는 크지 않다는 분석이 나온다. 한영수 삼성증권 연구원은 "방산 마진 둔화는 매출 구조 변화에 따른 일시적 현상이다. 철도 사업 부진은 낮은 전사 이익 기여도를 고려할 필요가 있다"며 "아직 전사의 연간 기준 이익을 우려할 단계는 아니다"라고 짚었다. 그는 "섹터 전반의 밸류에이션 변화는 어쩔 수 없는 부분"이라면서도 "현 주가는 큰 부담 없이 해외(페루 혹은 폴란드 기대) 수주 뉴스를 기다려 볼 수 있는 수준"이라고 분석했다.

이동헌 신한투자증권 연구원 역시 "방산 수출의 시차와 일시적 이익 감소, 레일의 느린 성장에도 큰 그림의 방향은 그대로"라며 "폴란드 2차 순항 속 다양한 국가로의 협의 확대, 하반기부터 방산 수주 회복, 2027년부터 레일 성장 본격화가 예상된다"고 내다봤다. 장남현 연구원은 "경쟁업체들의 공급능력을 고려했을 때 체결 가능성은 여전히 높다. 계약 체결 시 영업이익 추정치를 상향조정할 것"이라며 3분기부터 폴란드향 K2 전차 인도가 본격화되면서 수출 사업의 이익률 역시 5.5%포인트 이상 개선될 것으로 추정했다.

변용진 iM증권 연구원은 "시장이 방산업체에 기대하고 있는 대규모 수출 수주의 단기 가시성이 다소 제한적"이라면서도 "장기성장성은 유효하다"고 평가했다. 그는 "연초 대비 18% 하락한 현재 주가는 장기투자 관점에서 충분히 매력적"이라며 "시간적 여유가 있는 투자자라면 현시점을 적극 매수기회로 활용할 것"을 권고했다.

한편 전날 현대로템의 주가는 전장 대비 16%이상 떨어진 13만2500원에 거래를 마감했다. 장중 한때 13만원대가 무너지며 52주 신저가를 기록하기도 했다.

조슬기나 기자 seul@asiae.co.kr