"쌀 때 사자…한화오션, 캐나다 수주실패 선반영"[클릭 e종목]

하반기 상선 및 해양 구조물 수주 랠리 기대
2분기 실적 양호…환율 효과 수혜

한화오션 이 캐나다 잠수함 사업 수주 실패 이후에도 상선 부문의 풍부한 수주 동력과 양호한 단기 실적을 통해 주가 반등을 노릴 수 있다는 분석이 나왔다.

15일 한영수 삼성증권 연구원은 한화오션에 대한 투자의견을 매수로 유지하되, 목표주가를 기존 18만원에서 13만원으로 27.8% 하향 조정하며 이같이 밝혔다. 이날 한화오션은 전 거래일 대비 6.77% 오른 8만2000원에 정규장 거래를 마쳤다.

"상반기 부진 딛고 하반기 수주 집중"

최근 한화오션은 수십조원 규모의 캐나다 차세대잠수함도입사업(CPSP)에서 독일 티센크루프마린시스템스(TKMS)에 밀려 우선협상대상자 지위를 얻지 못했다. 수주 불발 소식이 전해진 지난 7일 주가는 장중 20%대 급락세를 보이기도 했다.

이와 관련해 한 연구원은 "캐나다 잠수함 사업 수주 실패로 최근 주가가 급락했지만, 부정적 영향은 이미 주가에 선반영된 상태"라고 짚었다. 그는 "물론 수주에 성공했더라면, 이를 기반으로 추가 수출 수주에 나설 수 있었을 것"이라면서도 "캐나다 잠수함을 수주했더라도, 단기 매출과 이익에 반영은 미미했을 수 있다"고 진단했다.

한 연구원은 "경쟁사 대비 상반기 수주 실적이 부진했지만, 최근의 강력한 선박 수요를 고려해야 한다"며 "다수의 수주 프로젝트들이 하반기에 집중돼 있다는 의미로, 액화천연가스(LNG) 운반선을 포함한 양호한 선박 수주가 예상된다"고 말했다.

이어 "해양 부문에서도 대형 부유식 원유 생산·저장·하역설비(FPSO) 프로젝트 입찰에 강력한 후보자로 참여 중"이라며 "방위산업 부문에서도 태국 호위함 사업에 유력한 후보자로 거론되는 만큼, 해당 수주들에 성공할 경우 해양과 방산 분야의 고정비 감소에 따른 미래 실적 개선 가시성이 확보될 것"이라고 내다봤다.

최근 우선협상대상자로 선정된 대한민국 차세대 구축함(KDDX) 사업의 정식 수주 계약과 미국과의 조선업 협력 관련 소식도 향후 주가에 긍정적인 동력으로 작용할 전망이다.

"유연한 환 헤지…이익 극대화"

단기 실적도 시장 전망치에 부합하며 선방할 것으로 예상했다. 한화오션의 올해 2분기 매출액은 4조20억원(전년 동기 대비 21.5% 증가), 영업이익은 5420억원(45.7% 증가)을 기록할 전망이다. 올해 연간 매출액은 13조7280억원, 영업이익은 1조8360억원으로 추정된다.

한 연구원은 "최근 지속 상향된 시장 전망치에 부합된 양호한 2분기 실적이 예상된다"며 "유연한 환 헤지(위험회피) 정책 덕분에 상선 부문에서 환율 효과를 누릴 수 있고, 1분기 실적에 반영되었던 일회성 비용도 해소됐다"고 설명했다.

그는 "수주 실패의 영향은 경쟁사 대비 누리던 주가 프리미엄이 소거되는 정도"라며 "이미 한화오션의 밸류에이션은 경쟁사들과 유사한 수준이고, 여전히 글로벌 일류 조선사 중 하나라는 점에서 추가 주가 할인의 근거는 미미하다"고 덧붙였다.

김대현 기자 kdh@asiae.co.kr