[VC는 지금]상장VC 시총 순위 변동…흥행 테마가 갈랐다

올해 상장 VC 시총 1·2위는 우주 테마주
3위 DSC인베도 퓨리오사AI 소식에 주가↑

상장 벤처캐피털(VC)의 시가총액 상위 1~5위 종목에서 지각변동이 일어났다. 우주항공 및 딥테크 포트폴리오 기업의 성공이 투자 심리에 반영된 것으로 보이는 가운데 업계에서는 상장 VC의 주가가 실적과 무관하게 테마주 중심으로만 돌아가는 것이 아쉽다는 목소리도 나온다.

12일 KRX 데이터 마켓플레이스에 따르면 9일 기준 상장 VC의 시가총액 1~5위 기업은 지난해와 큰 차이를 보인 것으로 나타났다. 9일 기준 상장VC 시총 1위 기업은 미래에셋벤처투자 , 2위 아주IB투자 , 3위 우리기술투자 , 4위 DSC인베스트먼트 , 5위 스틱인베스트먼트 였다.

지난해 벤처캐피탈 중 시가총액 3위를 기록했던 미래에셋벤처투자는 2조원대 시총 반열에 들며 1위에 안착했다. 미래에셋벤처투자의 시총은 지난해 3602억원에서 올해 2조3215억원으로 5배 넘게 성장했다. 아주IB투자 역시 지난해 3090억원에서 올해 1조1400억원을 기록하며 지난해 4위에서 올해 2위로 올라섰다.

시가총액 1조 이상 VC가 등장하면서 지난해 1위였던 우리기술투자는 올해 3위로 밀려났다. 우리기술투자는 지난해 시총 6610억원을 기록하며 1조원대 시총을 바라봤지만, 올해 4595억원을 기록해 전년 대비 감소한 수치를 보였다. 지난해 5위였던 DSC인베스트먼트까지 시총이 47% 상승한 3083억원을 기록하며 2위였던 스틱인베스트먼트는 올해 5위로 떨어졌다.

우주·딥테크 테마 여부가 순위 바꿨다

상장 VC시가총액 상위 1~5위권의 순위가 뒤바뀐 것은 단연 포트폴리오 기업과 연관이 깊다. 올해는 우주항공 테마, 특히 '스페이스X'가 포트폴리오에 있는지 없는지가 성패를 갈랐다. 미래에셋벤처투자를 포함한 미래에셋그룹은 2022~2023년 스페이스X에 약 2억7800만달러를 투자한 것으로 알려졌다. 아주IB투자 역시 미국 자회사 솔라스타벤처스를 통해 스페이스X에 투자했다.

스페이스X의 상장이 가시화된 3~4월 회수 기대감이 선반영되며 주가는 천정부지로 뛰었다. 종가 기준 미래에셋벤처투자는 3월24일 2만800원에서 5월18일 6만7400원까지 대체적으로 우상향을 보였다. 같은 기간 아주IB투자 역시 6560원에서 1만7010원까지 비슷한 흐름을 나타냈다. 다만 최근에는 국내 우주항공주와 함께 주가가 하락하는 모습이다. 미래에셋벤처투자와 아주IB투자의 지난 8일 종가는 각각 3만8150원, 8800원까지 떨어졌다.

인공지능(AI) 테마에도 올라탔다. DSC인베스트먼트는 포트폴리오사인 AI 반도체 기업 '퓨리오사AI'와 주가가 연동되는 모습이다. 지난달 29일 국민성장펀드가 퓨리오사AI에 8000억원 규모 지분 투자를 결정했다는 소식이 나오자 DSC인베스트먼트의 주가는 종가 기준 전일 대비 9.39% 오른 1만4100원을 기록했다. 올해 2월에도 정부의 국산 신경망처리장치(NPU) 활용 가능성이 불거지면서 주가가 급등세를 보였다.

상장 VC "실적 좋은데…테마 못 묶이면 그대로"

VC업계에서는 상장VC가 테마 중심으로 움직일 수밖에 없는 이유로 VC의 수익 구조를 꼽았다. VC는 벤처·중소기업에 장기투자 후 회수하는 구조를 갖고 있기 때문에 매출액, 영업이익 등 단순 지표로는 기업을 예측하는 것이 어렵기 때문이다. 한 상장 VC 관계자는 "시장에서는 VC종목을 테마주로 인식하고 있고 재무제표에 크게 관심을 두고 있는 것 같진 않다"며 "기본적으로 VC는 포트폴리오사 중심으로 실적을 평가하는 수밖에 없다"고 했다.

또 다른 상장 VC 임원은 "VC 종목은 조합 내 포트폴리오는 공시가 되지 않는 등 주가 예측 가능성이 떨어지기 때문에 시장에서 소외당하고 있다"며 "기관 역시 실적 불확실성이 커서 잘 들어오지 못하면서 시총이 낮고 그러다 보니 장기적 우상향에 영향을 미치는 큰손인 기관과 외국인이 또 들어오지 못하는 악순환이 반복되는 것"이라고 전했다.

지속가능성을 보기 위해선 회수에 장기간이 걸리는 VC의 특성을 고려해 다른 기업과는 다르게 지표를 읽을 필요도 있다고 강조했다. 이 임원은 "지속가능성을 보려면 운용자산(AUM)과 관리보수 및 성장지표를, 회사의 이익이 얼마나 견조한지를 보려면 성과보수의 크기와 빈도를 봐야 한다"고 전했다.

황서율 기자 chestnut@asiae.co.kr