[클릭 e종목]코스모화학, 폐배터리 리사이클의 외형 성장 주목

[아시아경제 이선애 기자] KB증권은 25일 코스모화학 에 대해 본업뿐만 아니라 신사업이 이끄는 외형 성장에 주목해야 한다고 밝혔다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

KB증권에 따르면 코스모화학 은 이산화티타늄 제조회사에서 이차전지 전문 기업으로 탈바꿈 중이다. 원소재전구체-양극재로 이어지는 수직계열화를 달성했으며, 폐배터리 시장에서 안정적인 성장이 기대된다. 코스모화학 은 백색안료인 이산화티타늄과 이차전지 양극재 원료인 황산코발트를 제조 및판매하는 국내 유일기업으로 1968년 설립 후 1987년 상장했다. 이산화티타늄은 플라스틱, 도로,고무 등 실생활에 적용되는 무기화합물로 국내 점유율 70% 수준을 확보하고 있다. 또한 황산코발트 사업을 기반으로 폐배터리 리사이클 사업에 진출했다.

고부가가치 특수용 이산화티타늄 공급 확대 시 수익성 개선이 가능하다. 범용 안료시장은 점차축소 중이나 특수용은 MLCC 등 전자재료 수요 증가와 맞물려 2024년까지 연평균 4.5% 시장 성장이 예상된다. 코스모화학 은 특수용 제품에 집중해 현재 일반용 70%, 특수용 30% 생산구조에서 특수용의 비중을 70%까지 끌어올릴 계획이다. 특수용은 일반용 대비 고단가의제품이며, 70% 생산비중 가정 시 마진율 10% 수준으로 향상될 것으로 예상된다.

더불어 폐배터리 리사이클링 시장 개화에 주목한다. 코스모화학 의 리사이클링 사업은 폐배터리로부터 니켈, 코발트 등을 추출해 자회사인 코스모신소재로 공급하는 구조이다. 2021년 300억원 규모의 사업투자 발표 후 2022년 6월 159억원의 탄산리튬 설비투자를 추가 발표했다.

2023년 말 증설 완료 시 니켈 4000t, 코발트 2000t, 리튬 1000t 규모의 연간 생산능력을 확보하게 된다. 현재 가격 기준 약 2500억원 수준의 추가 매출 확보가 가능한 구조이다.

다만 리스크 요인으로는 원재료 확보가 중요하고 오버행 이슈가 존재한다. 윤창배 KB증권 연구원은 "폐배터리 리사이클링의 원재료인 폐배터리 스크랩의 안정적인 사전 확보가 중요하다"면서 "또한 미상환 전환사채 150억원 (전환가능 주식 수 56만3867주, 전환가액 2만6602원)이 존재한다"고 전했다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr