3일 박해식 한국금융연구원 선임연구위원의 '원화 강세 지속의 배경과 전망' 보고서에 따르면 원·달러 환율은 글로벌 금융위기가 있었던 2008년 말부터 10년동안 완만한 하락세를 이어왔다.
현재 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 2015년 12월부터 금리 인상에 나섰지만 유럽중앙은행(ECB)과 일본은행(BOJ)은 양적완화 정책을 유지하고 있다. ECB와 BOJ의 보유자산 규모는 금융위기 이전보다 각각 3조4000억유로, 418조엔 증가했다.
또 금융위기 후 시장의 변동성지수(VIX)가 대체로 안정적인 모습을 보이는 가운데 투자자들이 위험자산을 선호하고 있다.
원·달러 환율이 다시 상승세로 돌아서려면 미국과 일본, EU도 양적완화를 축소하는 '테이퍼링'에 나서야 할 것으로 보인다. ECB는 이르면 내년부터 금리를 인상하고 테이퍼링에 나설 계획이며 일본은행도 시장 자금공급량을 서서히 줄이고 있다.
주요 선진국이 돈줄을 조이면 글로벌 유동성이 축소되고 외국인 투자자금도 해외로 빠져나갈 전망이다. 원·달러 환율도 자연스럽게 상승할 거으로 예상된다.
박 선임은 "통화정책 정상화가 동조화되는 시점에는 신흥국에서 외국인 투자자금이 대거 이탈하고 긴축발작이 발생할 수 있다"며 "외화 유동성 관리를 철저하게 해야 할 필요가 있다"고 말했다.
정현진 기자 jhj48@asiae.co.kr
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