파월 발언에 확실해진 한미 금리역전…어떤 영향 끼칠까

제롬 파월 연준 신임 의장 [이미지출처=연합뉴스]

[아시아경제 이창환 기자] 미국의 신임 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 예상보다 빠른 금리인상 가능성을 시사하면서 한국과 미국의 기준금리 역전현상이 확실시되는 분위기다. 전문가들은 한미 기준금리가 역전된다고 해서 당장 외국자본이 급격하게 한국 시장에서 빠져나가는 일은 없을 것으로 보고 있다.

다만 기준금리가 역전되는 현상이 장기화되면 국내 경제에 부담이 될 가능성은 높아진다는 분석이다. 특히 최근 미국의 보호무역주의 강화로 한국경제의 불확실성이 높아진 가운데 한국은행의 기준금리 인상도 예상보다 늦어질 가능성이 있어 우려는 더 커진다.

제롬 파월 연준 의장은 27일(현지시간) 하원 금융서비스위원회에 출석해 "최근 경제지표를 보면, 인플레이션이 연준의 목표 수준(2%)까지 상승하고 있다는 어떤 자신감을 얻었다"고 말했다.

그는 "올해 세 차례 금리 인상 가능성을 제시했던 지난해 12월 회의 이후로 경제 상황이 진전됐다"면서 "경제지표들에 고용시장의 호조와 탄탄한 경제 펀더멘탈이 반영됐다"고 설명했다.

그의 긍정적인 경제인식을 두고 전문가들은 미국의 기준금리 인상 속도가 빨라질 수 있다고 해석했다. 이에 따라 이날 미국 다우지수는 전일 대비 1.16%, 나스닥은 1.23% 내리는 등 증시가 출렁였다. 10년물 국채 금리도 장중 2.92%까지 0.05%포인트 뛰는 등 채권시장도 영향을 받았다.

공동락 대신증권 연구원은 "파월 의장이 긍정적인 경기와 물가 진단을 통해 당초 예상보다 빠른 기준금리 인상에 대한 여지를 남겼다"며 "이에 파월 의장의 발언을 앞두고 긴장감이 높았던 금융시장은 다시 올해 연준의 기준금리 인상 횟수에 대한 논란으로 변동성 확대 국면이 추가로 이어질 것"이라고 전망했다.

전문가들은 연준이 당초 올해 세차례 기준금리 인상에서 네차례까지 인상 속도를 높일 수 있을 것으로 보고 있다. 특히 다음달 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 에서 기준금리 인상이 상당히 확실할 것으로 예상된다.

미국이 다음달 기준금리를 올린다면 한국과 기준금리 역전현상이 발생한다. 한은은 전일 열린 금통위에서 기준금리를 현재 수준인 1.50%로 동결했다. 3월에는 통화정책방향을 결정하는 금통위가 열리지 않는다. 미국이 기준금리를 인상하면 기준금리 상단은 1.75%로 한국보다 높아진다.

한국과 미국의 기준금리가 역전된다 하더라도 우려하는 외국인 자본유출 현상이 당장 발생하지는 않을 것으로 보인다. 외국인의 자본 유출입은 금리 차 외에도 환율이나 국내외 경기, 물가 상황 등 다양한 변수에 의해 결정되기 때문이다.

이주열 한국은행 총재 27일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원의에서 의사봉을 두드리고 있다. /윤동주 기자 doso7@

이주열 한은 총재도 전일 금통위 이후 가진 간담회에서 "한미 금리차가 역전되면 국내에 들어와있는 외국인 증권자금 유출 압력이 커지는 건 사실"이라면서도 "금리가 역전되더라도 당분간은 외국인 증권자금이 대규모로 유출될 가능성은 크지 않다고 본다"고 말했다.

특히 우리나라의 경우 현재 경상수지가 상당폭 흑자를 보이고 있고 외환보유액이 사상 최대치를 기록하는 등 대내외 경제 건전성이 양호한 편이라는 것도 이유로 들었다. 실제 과거 경험을 보더라도 대규모 증권자금 유출은 내외 금리차보다는 국제 금융시장에 충격이 오는 등 경우에 주로 발생했다고 설명했다.

다만 기준금리가 역전되는 현상이 장기화되면 국내 경제에 부담이 될 가능성은 높아진다는 지적이다. 한국투자증권은 "2005년에서 2007년 사이에도 한미기준금리가 역전된 적이 있는데 역전 초기에는 증시에서 외인 자본 유출이 없었다가 중기로 가면서 유출현상이 발생했다"며 "특히 기준금리 역전으로 인해 시장금리가 영향을 받게되면 자본시장에도 부정적인 영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없다"고 분석했다.

◆미국 보호무역주의 강화·가계부채·물가 등 변수 많아 한은 고민 커져

미국의 보호무역주의 강화로 인해 한국의 대내외 불확실성이 커지는 상황에서 기준금리 역전으로 인해 한은의 고민도 더 깊어질 것으로 보인다.

미국 상무부는 무역확장법 232조에 근거해 수입산 철강 제품에 대해 대대적인 무역규제를 가하는 방안을 백악관에 최근 제안했다. 무역확장법 232조는 국가안보에 위협이 된다고 판단되면 수입제한이 가능하도록 규정하고 있다.

미 상무부는 과도한 철강 수입으로 인한 미국 철강산업의 쇠퇴가 "미국 경제의 약화를 초래해 국가 안보를 손상할 위협이 있다"고 결론 내리고 우리나라를 포함한 12개국을 대상으로 53% 관세를 부과한다는 등의 권고안을 최근 내놨다. 만약 도널드 트럼프 미국 대통령이 이같은 권고안을 받아들인다면 국내 경제에 미치는 부정적인 영향이 클 것으로 예상된다.

이밖에도 가계부채 문제와 예상보다 낮은 물가상승률 등도 기준금리 인상을 어렵게 하는 요인으로 꼽힌다.

이같은 여러 시장 상황을 고려할 때 전문가들은 대체적으로 한은이 5월이나 7월께 기준금리를 추가 인상할 것으로 보고 있다. 올해 많으면 두차례 기준금리를 인상할 것이며 적게는 한차례에 그칠 것이라는 예상도 있다.

이미선 부국증권 연구원은 "이르면 신임 한은 총재가 부임하고 한 분기 지난 7월에 추가 긴축이 이뤄질 것으로 전망된다"며 "3월 한미금리가 역전된 다 해도 그 폭이 25bp(0.25%p)에 불과하고 그로부터 수 개월 내에 해외자금이 급격히 이탈할 가능 성은 제한적인데다가 물가지표가 부진해 금리인상을 서두를 필요가 없어 보인다"고 설명했다.

김수연 한화투자증권 연구원은 "한국의 높은 가계부채 수준과 경기선행지수의 반락, 제조업 경기 모멘텀의 둔화 등을 고려할 때 연내 한국은행의 기준금리 인상은 최대 한 번에 그칠 가능성에 무게를 둔다"며 "시장은 지난해 11월 한국은행이 기준금리를 인상했을 때 올해 상반기까지 두 차례 정도 추가적인 금리인상이 있을 것으로 봤으나, 지금은 한 차례 정도의 가능성만 반영한 상태"라고 밝혔다.

이창환 기자 goldfish@asiae.co.kr